天风证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对银轮股份进行研究并发布了研究报告《业绩预计持续同比高增，全力加速第三曲线发展》，本报告对银轮股份给出买入评级，当前股价为18.33元。
银轮股份(002126)24Q3盈利预计同比+21.4%-32.8%，持续高增公司发布三季度业绩预告，公司预计2024年前三季度实现归母净利润5.95-6.1亿元，同比增长34.13-37.51%；实现扣非归母净利润5.45-5.6亿元，同比增长31.77%-35.4%。单季度来看，预计公司24年Q3实现归母纯利润是1.9至2.1亿元，同比增长21.4%至32.8%，环比-9.0%至-0.5%（中值2.0亿元，同比+27.1%，环比-4.7%）；实现扣非归母纯利润是1.83-1.98亿元，同比增长18.05%至27.73%，环比-1.1%至+7.0%（中值1.9亿元，同比+22.9%，环比+3.0%）。业绩持续高增，主要系：1）以OPACC（扣除资本费用后的利润率）指标推动经营效率持续提升；2）高效配置资源，迅速响应市场，各业务板块配套份额和配套价值持续提升；3）积极拓展国际市场，持续推进海外经营体的卓越运营，海外经营体的盈利能力明显提升，24H1北美银轮扭亏为盈。属地化制造、全球化运营下，国际客户订单呈现加速态势24H1公司获取国际客户订单呈现加速态势。在乘用车领域，陆续获得北美客户冷却模块及空调箱和IGBT冷板、欧洲著名汽车零部件制造商chiller、全球知名汽车集团电池液冷板及冷凝器和前端模块、奔驰水空中冷器、国际知名豪华车厂商PPE芯片冷板项目等。在商用车领域，陆续获得了国际著名汽车制造商新能源卡车集成模块和芯片液冷板、沃尔沃卡车电池水冷板等项目。公司对地缘风险影响已做充分预判，建立了“属地化制造，全球化运营”的体系，积极实施供应链全球化战略，目前关键材料均已建立或即将建立海外供应链，公司预计到2028年海外属地收入占比达40%以上。全力加速第三曲线业务发展，突破重点客户和重点项目公司在储能和数据中心领域已经与多家头部客户建立了合作伙伴关系，主要客户有北美大客户、美的、比亚迪、中车、阳光电源、宁德时代、吉利、广汽、远景等。储能方面，公司已定点多个项目，并在洽谈更多项目。数据中心方面已有订单落地，并在国内外均有不同应用场景的项目在开发，并与国内该领域下多家头部客户进行合作，涉及楼宇改造和旧机房改造等项目。机器人热管理领域，公司在北美与头部机器人制造商已有交流。随着项目持续落地，第三曲线有望为公司业绩的持续迅速增加提供充足动能。投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8.38/10.93/13.57亿元，当前市值对应2024-2026年PE为18/14/11倍，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格上行；新能源车销量没有到达预期；业务拓展没有到达预期；行业竞争加剧；业绩预告仅为初步核算，具体以公司正式三季报为准。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李景涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.63亿，根据现价换算的预测PE为16.82。
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.54。
证券之星估值分析提示银轮股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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