早上文中说到好公司不多，好公司价格也会比较贵，因为好东西怎会是便宜呢？
只要有资金确认到这是一家好公司、好价格，自然会将比较贵的价格抬高到“更贵”的地步！
贵和便宜说得很抽象，笔者就重点分享公司贵和便宜的指标，PE估值到底是什么！
PE的倒数就是股票投资的收益率，比如PE20去买一个企业，就等于认为此公司可以每年获取5%的收益率（20年回本），估值越高获取的收益率越低，这就是为什么谈论估值时候，喜欢便宜估值公司的道理！
我们以贵州茅台为例，十多年前的茅台PE是38倍，今天的估值也是38倍！也就是说十几年来，机构资金普遍认同买茅台年化收益率在2.5%左右（定存收益率），估值没有大变化！股票市场一直和真实的生活是相连的，通过利率相连！
有朋友就不无疑惑了：1、这个2.5%收益率很低为何需要买？（意味着40年回本！） 2、茅台实际收益率年化收益率超过20% （实际5年就回本！） 3、为何2.5%的收益率会有十年十倍的大牛股，当中收益率差额怎么来的？
所以估值PE道理不这么简单，如果PE越低就可以买入，那么涨最好的就应该是银行和钢铁了，背后肯定还有别的因素！
从PE计算公式出发看估值的奥秘：股价/每股盈利或市值/利润，分子是市场行为无需多叙，问题就出在分母上：每股盈利和公司利润！
把上面公式进行计算获益计算，股票差价收益=卖出时候股价-买入时候股价=卖出时候每股盈利*估值-买入时候每股盈利*估值。
投资股票最核心问题能发现了：就是每股收益的增长率！（中国股市淡化股息率），估值长期来看不会有太大变化！
我们再回到茅台的案例，2.5%的收益率是机构认同茅台每年可以奉送的回报率，不用任何增长，机构茅台每年稳定收益率就是2.5%。但茅台实际年化20%以上收益率来源更多是在增长率！
股票长期年化收益率=固定收益率（PE的倒数）+每股业绩增长率！（公式二）
这个公式里的奥秘不难发现了，决定我们长期年化收益率一个是目前股价的PE，另一个就是业绩增长率！
股票长期收益率一般要大于10%，因为目前市场无风险利率水位在5%，加上风险补偿大约在10%以上，如果低于7%以下收益率，这样的公司就没有投资价值！
1、如果是没有业绩增长的公司，那么它的PE就要非常低，低到接近10倍估值！（过于低于10倍PE估值的，就要考虑其投资价值哪里出问题，每股盈利的不稳定性）
2、如果业绩有大幅增长的公司，那么它的PE就会很高，高到几百倍也是合理的！业绩增长率决定年收益率！
谈了枯燥的公式，应用到实战当中，就是道和术的结合！下面笔者以前期陆续分享过的几家公司美亚光电、中科创达、北方华创、美的集团为案例简单拆解！
美亚光电的年化预期收益率=11.12%（5年指数加权EPS增速）+2%（PE倒数）=13.12%；
以上通过公式二计算结果是笔者考虑估值时候的参数要点和预期收益，弹性最大的是中科和北方。（上面几家公司计算，是不是年化收益预期越高越好呢？不一定哦！）
神奇公式二里，大家很可能会认为估值因素几乎忽略不计了，因为对于年化预期收益影响不大，但令大家万万想不到的是：股市每年股价波动大概2/3时间原因是估值波动，而不是业绩波动！大部分公司来说，业绩都不会大幅变动，影响股价收益率公式里，变动因子最大的就是固定收益率！
股票长期年化收益率=固定收益率（PE的倒数）+每股业绩增长率！（公式二）这个公式里 最重要因素是增长率，但变化最大的却是固定收益率，股市赚钱难度在于看PE炒股还是业绩炒股的问题了！
长期的估值尽管不会变化，短期20到50倍的变化四处可见！这就是股市迷乱眼，喜欢追涨杀跌还是亏钱的根本原因！上图的指数估值表不难发现，各类型公司各有所属，他们的长期估值不会偏离指数估值过多，指数的年化收益率大约在2%~10%之间，上面分享的有家企业固定年化收益率只有0.08%，势必会回归！这就是公式二里隐含的理念：如果固定收益率过低（PE过高），是不符合总体市场平均估值的！再优秀的企业也要回归到均值！
笔者还有神奇公式三，未来有机会和大家伙儿一起来分享，主要讨论估值角度的买点，大家也可以私信777交流。
神奇公式三—估值买点！神奇公式三考虑两个问题，自己的年化收益率要求多少才算合理？投资年数应该多长？
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